{"id":11626,"date":"2026-09-14T15:31:55","date_gmt":"2026-09-14T15:31:55","guid":{"rendered":"https:\/\/www.ivocapital.com\/2026\/09\/14\/brics-i-sistemi-di-pagamento-integrati-restano-una-prospettiva-lontana-ma-e-un-tema-da-tenere-docchio\/"},"modified":"2026-09-14T16:00:35","modified_gmt":"2026-09-14T16:00:35","slug":"brics-i-sistemi-di-pagamento-integrati-restano-una-prospettiva-lontana-ma-e-un-tema-da-tenere-docchio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.ivocapital.com\/it\/2026\/09\/14\/brics-i-sistemi-di-pagamento-integrati-restano-una-prospettiva-lontana-ma-e-un-tema-da-tenere-docchio\/","title":{"rendered":"BRICS: I pagamenti integrati sono ancora una prospettiva lontana, ma \u00e8 un aspetto da tenere d\u2019occhio"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Sintesi<\/strong><\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Sintesi<\/strong><\/p>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Il prossimo vertice BRICS+, in programma l&#8217;11 e il 12 settembre, potrebbe riportare l&#8217;attenzione sugli sforzi del blocco per la de-dollarizzazione.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>Tra le iniziative volte ad aumentare l&#8217;uso della valuta locale c&#8217;\u00e8 lo sviluppo di un&#8217;infrastruttura di pagamento indipendente per i paesi del BRICS. Il commercio all&#8217;interno del gruppo continua a crescere e una nuova rete permetterebbe di regolare le transazioni senza dipendere da valute forti o da sistemi controllati da altri paesi. Tuttavia, la sua potenziale attuazione non \u00e8 imminente.  <\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>La crescente importanza dei mercati emergenti nell&#8217;economia globale ne rafforza l&#8217;attrattiva come classe di attivit\u00e0.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>Valute pi\u00f9 forti, mercati dei capitali pi\u00f9 maturi e la diversificazione dei partner commerciali possono contribuire a ridurre i rischi aziendali nei mercati emergenti.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>Si prevede che gli effetti diretti del coordinamento dei paesi BRICS rimangano modesti, ma una collaborazione pi\u00f9 concreta potrebbe avere potenziali effetti a lungo termine.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Contesto<\/strong><\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il termine BRICS \u00e8 stato coniato inizialmente da un economista di una banca d\u2019investimento per classificare le economie emergenti con una popolazione numerosa. Dopo i primi incontri formali a met\u00e0 degli anni 2000, la piattaforma composta da Brasile, Russia, India e Cina ha tenuto il suo primo vertice ufficiale nel 2009, a cui si \u00e8 unito il Sudafrica nel 2011. La cooperazione mirava a coordinare gli sforzi economici e diplomatici per difendere i propri interessi sulla scena mondiale.  <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Entro il 2024, il gruppo si \u00e8 ampliato con l\u2019adesione di Egitto, Etiopia, Iran, Emirati Arabi Uniti e Indonesia, mentre l\u2019Arabia Saudita mantiene uno status ambiguo. Altre dieci nazioni figurano come partner sotto l\u2019egida allargata del BRICS+. Altri paesi sono stati invitati ma non hanno aderito al gruppo, in particolare l\u2019Argentina, che nel 2023 ha rifiutato l\u2019adesione, segnalando al contempo un maggiore allineamento con gli Stati Uniti e l\u2019Europa.  <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">I vertici BRICS+ si tengono ogni anno e la prossima edizione si terr\u00e0 l&#8217;11 e il 12 settembre a Nuova Delhi, in India. L&#8217;incontro assume particolare rilevanza per la prevista partecipazione della maggior parte dei capi di Stato e in un momento geopolitico piuttosto instabile. Il Paese ospitante \u00e8 stato uno dei membri pi\u00f9 scettici, visto che la coalizione non ha ottenuto grandi risultati come gruppo.  <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Progressi limitati a causa della diversit\u00e0 degli interessi nazionali e delle dinamiche geopolitiche in continua evoluzione<\/strong><\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La nascita di questo blocco \u00e8 stata preceduta da una serie di iniziative, nel corso dell\u2019ultimo secolo, volte a garantire una maggiore autonomia al Sud del mondo. Anche se i paesi del BRICS tengono delle discussioni e hanno istituzionalizzato alcuni obiettivi, questa piattaforma pu\u00f2 essere considerata una forma di cooperazione flessibile, in cui la maggior parte delle politiche viene definita in modo indipendente. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il coordinamento delle agende internazionali \u00e8 limitato, messo in secondo piano dalle priorit\u00e0 individuali e dalle posizioni politiche divergenti. Lo hanno dimostrato le riunioni straordinarie tenutesi dopo l\u2019imposizione dei dazi commerciali da parte degli Stati Uniti nel 2025. Il gruppo ha definito i dazi una violazione delle regole dell\u2019OMC e ha chiesto un rafforzamento dei legami commerciali tra i paesi membri. Tuttavia, come c\u2019era da aspettarsi, le risposte sono state influenzate pi\u00f9 dalle relazioni bilaterali e dalle politiche nazionali che da un\u2019azione coordinata. Fortemente colpiti dai dazi esorbitanti, l\u2019impatto su ciascun paese \u00e8 stato diverso, cos\u00ec come le ritorsioni, ma alla fine tutto ci\u00f2 ha portato a un aumento marginale degli scambi commerciali all\u2019interno del partenariato.    <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Secondo uno studio dell\u2019UNCTAD, il commercio all\u2019interno dei BRICS \u00e8 aumentato di oltre 13 volte dal 2003 al 2024, trainato soprattutto dalla Cina e superando di gran lunga la crescita di 5 volte registrata nelle transazioni al di fuori del blocco. Tra gli altri risultati raggiunti dal BRICS+ c\u2019\u00e8 la creazione della Nuova Banca di Sviluppo, pensata come alternativa alle istituzioni di Bretton Woods. Questa banca multilaterale di sviluppo si concentra soprattutto sul finanziamento delle infrastrutture e dal 2015 ha erogato oltre 40 miliardi di dollari in finanziamenti per lo sviluppo. Attualmente \u00e8 guidata dall\u2019ex presidente brasiliana Dilma Rousseff.   <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">In linea con la tendenza iniziata gi\u00e0 prima della sua creazione, il blocco BRICS+ sta acquisendo un\u2019importanza sempre maggiore a livello globale, soprattutto grazie alla Cina. Tra i vari fattori, la concentrazione della produzione di beni materiali rilevanti nell\u2019economia globale ha contribuito a rafforzare il potere del gruppo e la sua crescente rilevanza economica. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>La quota del PIL globale dei paesi BRICS+ continua a crescere<\/strong><\/p>\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"517\" height=\"414\" src=\"https:\/\/www.ivocapital.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/image-7.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-11677\" srcset=\"https:\/\/www.ivocapital.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/image-7.png 517w, https:\/\/www.ivocapital.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/image-7-300x240.png 300w\" sizes=\"(max-width: 517px) 100vw, 517px\" \/><\/figure>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Fonte: FMI (PIL nominale).<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>I paesi del BRICS+ hanno un\u2019importanza enorme nel mercato globale delle materie prime<\/strong><\/p>\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" width=\"516\" height=\"413\" src=\"https:\/\/www.ivocapital.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/image-8.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-11678\" srcset=\"https:\/\/www.ivocapital.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/image-8.png 516w, https:\/\/www.ivocapital.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/image-8-300x240.png 300w\" sizes=\"(max-width: 516px) 100vw, 516px\" \/><\/figure>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Fonte: USGS, Energy Institute, USDA. *Riserve, non produzione. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Un sistema di pagamento intra-blocco potrebbe ridurre la dipendenza dal dollaro USA e dallo SWIFT nel lungo termine<\/strong><\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il dollaro statunitense rimane la valuta dominante per il commercio internazionale e le transazioni sui mercati finanziari tra le controparti di tutto il mondo. I paesi BRICS discutono di nuove soluzioni di pagamento per le transazioni all\u2019interno del blocco gi\u00e0 dalla met\u00e0 degli anni 2010, un tema che sta assumendo sempre pi\u00f9 importanza man mano che l\u2019attivit\u00e0 commerciale all\u2019interno del gruppo continua a espandersi e gli incentivi a ridurre la dipendenza dal dollaro diventano pi\u00f9 evidenti. Inoltre, la Cina ha dichiarato di voler portare avanti una graduale internazionalizzazione del renminbi (RMB) e, secondo le stime, la quota del suo commercio di merci regolata in questa valuta dovrebbe quasi triplicarsi nel giro di un decennio, arrivando a circa un terzo del totale. Anche se forse non punta a detronizzare il dollaro, ha chiaramente interesse ad ampliare la propria rilevanza e i propri canali commerciali.   <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Lo sviluppo di canali di pagamento alternativi per le transazioni all\u2019interno del gruppo non solo aumenterebbe l\u2019uso delle valute locali, ma, cosa molto importante, limiterebbe la dipendenza dalle infrastrutture finanziarie statunitensi ed europee (come SWIFT), che rappresentano ancora un\u2019esposizione all\u2019influenza economica e politica straniera. La soluzione BRICS in fase di sviluppo punta anche ad aumentare la velocit\u00e0 delle transazioni e a ridurre i costi commerciali. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La creazione del sistema di pagamento indipendente ha ricevuto un nuovo impulso dopo le sanzioni contro la Russia del 2022 e sulla scia del successo di soluzioni di pagamento come \u201cUPI\u201d in India e \u201cPix\u201d in Brasile. Essendo uno dei temi chiave del prossimo vertice, BRICS Pay potrebbe attirare una rinnovata attenzione da parte della stampa e, potenzialmente, anche degli operatori di mercato, soprattutto se venissero fornite indicazioni su quanto velocemente potr\u00e0 essere lanciato e ampliato. Tuttavia, i diversi livelli di interesse tra i membri e la mancanza di consenso sulla struttura di una potenziale soluzione complessa rappresentano degli ostacoli alla sua realizzazione. Pertanto, la potenziale creazione e implementazione della rete potrebbe avvenire solo nel medio termine.   <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>La de-dollarizzazione globale ha dei limiti<\/strong><\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le economie emergenti hanno aumentato la diversificazione delle loro fonti di finanziamento dopo le crisi asiatiche e russe alla fine degli anni \u201990, come dimostra la quota maggiore di finanziamenti pubblici locali. Inoltre, le riserve mondiali in dollari sono scese da oltre il 70% del totale nei primi anni 2000 al 56% nel 2025, in un periodo in cui anche l\u2019euro ha guadagnato importanza. Pur essendo meno dipendente, l\u2019economia globale continua a fare ampio ricorso al dollaro nel trading valutario, nei pagamenti transnazionali e nell\u2019emissione di debito internazionale, oltre che nei recenti afflussi record di dollari statunitensi verso i titoli azionari americani.  <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Allo stesso tempo, i mercati dei capitali nazionali sono diventati pi\u00f9 maturi nei paesi BRICS. Prendiamo il Brasile come esempio: il finanziamento delle imprese tramite i mercati del debito nazionali \u00e8 quasi raddoppiato nell\u2019ultimo decennio, riducendo la dipendenza dalle banche private e statali. Anche se il mercato locale attraversa a sua volta cicli di credito, offre alle imprese un\u2019ulteriore opzione di rifinanziamento, soprattutto nei periodi in cui l\u2019accesso al capitale estero \u00e8 pi\u00f9 difficile.  <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>La dipendenza dai finanziamenti pubblici esterni \u00e8 diminuita<\/strong><\/p>\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" width=\"506\" height=\"384\" src=\"https:\/\/www.ivocapital.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/image-9.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-11679\" srcset=\"https:\/\/www.ivocapital.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/image-9.png 506w, https:\/\/www.ivocapital.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/image-9-300x228.png 300w\" sizes=\"(max-width: 506px) 100vw, 506px\" \/><\/figure>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Fonte: Bloomberg, India \u2013 Ministero delle Finanze.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>I mercati locali brasiliani sono ormai una delle principali fonti di finanziamento per le aziende<\/strong><\/p>\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"487\" height=\"389\" src=\"https:\/\/www.ivocapital.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/image-10.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-11680\" srcset=\"https:\/\/www.ivocapital.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/image-10.png 487w, https:\/\/www.ivocapital.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/image-10-300x240.png 300w\" sizes=\"(max-width: 487px) 100vw, 487px\" \/><\/figure>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Fonte: BCB.<\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Man mano che la Cina acquista sempre pi\u00f9 importanza nell\u2019economia globale e come partner commerciale, anche l\u2019emissione di Panda bond da parte di altri paesi emergenti \u00e8 diventata pi\u00f9 frequente, comprese le emissioni sovrane delle Filippine, dell\u2019Indonesia e dell\u2019Argentina. Nel 2017, la russa RUSAL \u00e8 stata una delle prime societ\u00e0 estere ad accedere al mercato obbligazionario onshore di Shanghai, mentre la brasiliana Suzano ha fatto il suo debutto con un\u2019emissione in Cina solo nel 2025. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Posizionamento del portafoglio<\/strong><\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il ruolo dei BRICS nell\u2019economia globale rafforza la crescente importanza dei mercati emergenti come classe di attivit\u00e0. L\u2019apprezzamento delle valute dei mercati emergenti rispetto al dollaro \u00e8 di buon auspicio per le aziende con debiti in valuta forte. La diversificazione delle valute e dei partner commerciali riduce inoltre la dipendenza dalle controparti, diminuendo l\u2019esposizione ai fattori di rischio economici e geopolitici. Sebbene il prossimo vertice abbia individuato alcuni aspetti economici e politici da tenere d\u2019occhio, si prevede che il coordinamento limitato tra i paesi continui, senza probabilmente costituire un fattore chiave per l\u2019andamento dei mercati.   <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Tra i paesi fondatori, il Brasile offre attualmente il rendimento pi\u00f9 elevato, con i titoli societari che registrano una media del 7,1% (YTW). Anche se il segmento high yield \u00e8 stato piuttosto volatile e il mercato tiene d\u2019occhio l\u2019imminente ciclo elettorale, continuiamo a individuare opportunit\u00e0 selezionate nel Paese. <\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>DISCLAIMER \u2013 IL PRESENTE DOCUMENTO NON COSTITUISCE UNA CONSULENZA FINANZIARIA:<\/strong><\/p>\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Le informazioni fornite riflettono l\u2019opinione di IVO Capital Partners alla data di questa pubblicazione. 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